מסחר במטבעות דיגיטליים: השפעת שער הדולר על שוק הקריפטו

שוק המטבעות הדיגיטליים נתפס כיקום פיננסי עצמאי, אך בפועל הוא מושפע מאוד מגורמי מאקרו כלכליים. גורם בולט המשפיע על תנודותיו הוא שער הדולר האמריקאי, המטבע הדומיננטי בכלכלה העולמית. הבנת יחסי הגומלין האלה יכולה לסייע למשקיעים לקבל החלטות מושכלות יותר.

עיקרי הדברים

• שער הדולר נקבע על ידי ביקוש והיצע, ומושפע ממדדי כלכלה, ריבית, ואירועים גלובליים.
• הדולר משמש מטבע רזרבה עולמי וקריפטו נסחר ברובו מולו, מה שיוצר תלות.
• בתקופות אי-ודאות כלכלית, הדולר מתחזק כ"מטבע מקלט", ואילו קריפטו נחלש.
• החלטות ריבית בארה"ב משפיעות ישירות על כוחו של הדולר ועל נכונות סיכון של משקיעים.
• לעיתים קרובות קיימת קורלציה הפוכה בין עוצמת הדולר למחירי הביטקוין ושאר המטבעות.
• פיזור תיק השקעות והבנת הסיכונים חיוניים להתמודדות עם תנודתיות.

כיצד נקבע שער הדולר ומהם הגורמים המרכזיים המשפיעים עליו?

שער הדולר נקבע לפי ביקוש והיצע, ומושפע מגורמים כלכליים כמו נתוני תעסוקה, אינפלציה, מדיניות ריבית של הבנק המרכזי ואירועים פוליטיים.

שער הדולר, בדומה לכל מטבע אחר, נקבע בשוקי המט"ח לפי כוחות הביקוש וההיצע. גורמים שונים משפיעים על הכוחות הללו, ביניהם מצב הכלכלה האמריקאית, שינויים במדיניות הריבית של הפדרל ריזרב (הבנק המרכזי של ארה"ב), ואירועים גלובליים. למשל, נתוני תעסוקה חזקים בארה"ב או צמיחה גבוהה בתמ"ג עשויים לחזק את הדולר, כי הם מאותתים על כלכלה יציבה ומושכת השקעות. מצד שני, אינפלציה גבוהה יכולה להחליש את הדולר אם הבנק המרכזי לא יגיב בהעלאות ריבית מתאימות.

מדד הדולר (DXY - Dollar Index) משקף את שער החליפין של הדולר האמריקאי מול סל של שישה מטבעות עולמיים מרכזיים: אירו, ין יפני, לירה שטרלינג, דולר קנדי, קרונה שוודית ופרנק שוויצרי. עלייה במדד זה מעידה על התחזקות הדולר, וירידה מסמלת היחלשות. מדד ה-DXY מהווה אינדיקטור משמעותי עבור סוחרים ומשקיעים, והוא מאותת על כיוון התנועה הצפוי של הדולר בשוקי העולם.

מה הקשר ההיסטורי בין הדולר לשוק המטבעות הדיגיטליים?

הקשר ההיסטורי נעוץ בכך שביטקוין ומטבעות דיגיטליים אחרים נסחרים בעיקר מול הדולר, מה שהופך את האחרון למטבע הפיאט העיקרי בשוק הקריפטו ויוצר תלות הדדית.

מהרגע שנוצר הביטקוין, הוא נסחר מול הדולר האמריקאי. הדולר נחשב למטבע הרזרבה העולמי, ומטבעות דיגיטליים רבים, כולל הביטקוין והאת'ריום, נסחרים בעיקר בצמדים מול הדולר (לדוגמה, BTC/USD). היבט נוסף הוא קיומם של Stablecoins, מטבעות דיגיטליים הצמודים לדולר (כמו USDT, USDC). הם אמורים לשמור על ערך קבוע ביחס של 1:1 לדולר. משקיעים משתמשים בהם כדי לשמור על ערך בתוך עולם הקריפטו מבלי להיחשף לתנודתיות של מטבעות פיאט אחרים, ובכך מחזקים את הקשר לדולר. השוק הזה, שעדיין צעיר יחסית, מושפע מסנטימנט המשקיעים שרגילים לחשוב במונחי דולר.

ההיסטוריה מראה שבכל פעם שהדולר חווה תנודות חדות, הן כלפי מעלה והן כלפי מטה, שוק הקריפטו נוטה להגיב בהתאם. במקרים רבים, זו לא רק תגובה ישירה למחיר הדולר, אלא גם השפעה על הנכונות של משקיעים לקחת סיכונים. אם הדולר נתפס כבטוח, הכסף נוטה לזרום אליו במקום לנכסים תנודתיים כמו קריפטו.

מתי הדולר נחשב ל'מטבע מקלט' ואיך זה בא לידי ביטוי בקריפטו?

הדולר נתפס כמטבע מקלט בתקופות של אי ודאות כלכלית או גיאופוליטית, כאשר משקיעים מעבירים כספים לנכסים בטוחים יחסית, מה שגורם להיחלשות הקריפטו כנכס מסוכן.

בתקופות של חוסר ודאות כלכלית גלובלית, משברים גיאופוליטיים או משברים פיננסיים, הדולר האמריקאי נחשב לעיתים קרובות ל"מטבע מקלט" (Safe Haven). הסיבה לכך היא גודלה ועוצמתה של הכלכלה האמריקאית, הנזילות הגבוהה של שוקי ההון בארה"ב, והאמון היחסי בממשלה ובמוסדות הפיננסיים האמריקאים. משקיעים, המחפשים להגן על הונם מפני תנודתיות, נוטים להזרים כספים לדולר ולנכסים המגובים בו (כמו אגרות חוב ממשלתיות בארה"ב).

בפועל, כשהדולר מתחזק כתוצאה מבריחת הון לנכסים בטוחים, נכסים שנחשבים למסוכנים יותר, כמו מניות ומטבעות דיגיטליים, נוטים לרדת בערכם. התופעה הזו בולטת במיוחד בשוק הקריפטו, הנתפס כנכס תנודתי ועתיר סיכון. כך, למשל, בזמן פרוץ מגפת הקורונה בתחילת 2020, הדולר התחזק באופן משמעותי, בעוד ששוק הקריפטו חווה ירידות חדות.

כיצד משפיעים שינויים במדיניות הריבית בארה"ב על שער הדולר ועל שוק הקריפטו?

העלאות ריבית על ידי הפדרל ריזרב מחזקות את הדולר על ידי הגדלת האטרקטיביות של השקעות בדולר, ובמקביל מפחיתות את התיאבון לסיכון, מה שפוגע לרוב בשוק הקריפטו.

הפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארה"ב, משתמש במדיניות הריבית כאחד הכלים העיקריים לניהול הכלכלה. כאשר הפד מעלה את הריבית, הוא הופך את ההשקעה בנכסים מבוססי דולר לאטרקטיבית יותר. משקיעים זרים נוהרים לרכוש דולרים כדי להשקיע באג"ח ממשלתיות אמריקאיות או בפיקדונות נושאי ריבית גבוהה. העלייה בביקוש לדולר מחזקת את שער הדולר.

העלאת ריבית משפיעה גם על שוק הקריפטו בשתי דרכים עיקריות:

1. הפחתת תיאבון לסיכון: עלויות המימון עולות, והמשקיעים נוטים להעדיף נכסים סולידיים יותר על פני נכסים תנודתיים כמו מטבעות דיגיטליים.
2. הסטת הון: כסף שיועד להשקעה בקריפטו מוסט כעת להשקעות בטוחות ונושאות תשואה גבוהה יותר בדולר.

הפועל היוצא מכך הוא שלרוב, כאשר הריבית בארה"ב עולה, שער הדולר מתחזק ומחירי מטבעות הקריפטו נוטים לרדת. ההשפעה של מדיניות הריבית בארה"ב על שוק המטבעות וגם על שער הדולר היא משמעותית, ודורשת מעקב מתמיד מצד המשקיעים.

איך פועלת קורלציה הפוכה בין הדולר לביטקוין?

קורלציה הפוכה מתרחשת כאשר התחזקות הדולר גורמת לירידת מחיר הביטקוין, ולהפך, כיוון שהם נתפסים כנכסים מתחרים, כאשר הדולר מגלם בטחון והביטקוין סיכון.

לעיתים קרובות, ניתן לראות קורלציה הפוכה בין עוצמת הדולר האמריקאי לבין מחיר הביטקוין. קורלציה הפוכה פירושה שכאשר מדד הדולר (DXY) עולה ומעיד על התחזקות הדולר, מחיר הביטקוין נוטה לרדת, וכאשר הדולר נחלש, הביטקוין נוטה לעלות.

ההסבר לכך הוא שבמצבים של אי ודאות כלכלית או פוליטית, משקיעים נוהגים להעביר את כספם מנכסים הנחשבים למסוכנים (Risk-on assets) כמו מניות או מטבעות דיגיטליים, לנכסים שנחשבים לבטוחים יותר (Risk-off assets) כדוגמת הדולר או אגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות. תנועה זו של הון גורמת לעלייה בביקוש לדולר ולירידה בביקוש למטבעות קריפטו.

כמה גורמים תורמים לקורלציה הזו:

• מעמד הדולר כמטבע רזרבה: משקיעים רואים בדולר מקלט בטוח.
• נזילות שוק הקריפטו: שוק הקריפטו, למרות גודלו, נזיל פחות משוקי מטבעות מסורתיים, ולכן תנועות הון גדולות משפיעות עליו יותר.
• השוואת תשואות: כשהדולר מתחזק והריבית עולה, השקעה בדולר הופכת לתשואה אטרקטיבית יותר ביחס לסיכון הגלום בקריפטו.

מה קורה במצב של התחזקות הדולר לעומת התחזקותו?

היחלשות הדולר עשויה לתמוך בעליית מחירי הקריפטו על ידי הגברת התיאבון לסיכון, בעוד שהתחזקותו גורמת לירידת הקריפטו, כיוון שמשקיעים מעדיפים נכסים בטוחים.

כשאנחנו רואים את הדולר מתחזק, נכסים כמו הביטקוין נוטים לרדת. ההיגיון פשוט: דולר חזק משמעו שצריך פחות דולרים כדי לקנות מטבעות קריפטו, או ששווה יותר להחזיק בדולרים בטוחים. משקיעים רבים מעדיפים למכור את נכסי הסיכון שלהם (כמו קריפטו) ולשמור על כספם במטבע יציב כמו הדולר.

מנגד, כאשר הדולר נחלש, בדרך כלל כתוצאה ממדיניות מוניטרית מרחיבה (הורדת ריבית, הדפסת כסף) או אי ודאות לגבי הכלכלה האמריקאית, משקיעים מחפשים חלופות. במצב כזה, נכסים כמו זהב, סחורות ומטבעות דיגיטליים הופכים לאטרקטיביים יותר. דולר חלש עלול לגרום לאינפלציה, ומשקיעים רבים רואים בביטקוין "זהב דיגיטלי" או גידור מפני אינפלציה, מה שיכול לדחוף את מחירו כלפי מעלה.

הטבלה הבאה ממחישה את ההשפעות הצפויות:

חשוב לזכור שזו קורלציה כללית, ולא תמיד הדברים מתרחשים באופן מדויק. שוק הקריפטו מושפע גם מגורמים פנימיים וחדשות ספציפיות לו.

האם קיים מטבע דיגיטלי יציב שאינו מושפע מהדולר?

מטבעות יציבים (Stablecoins) כמו USDT או USDC נועדו להיות צמודים לדולר כדי לספק יציבות מחיר, אך הם אינם בלתי מושפעים ממנו, אלא תלויים בו באופן ישיר לשמירה על ערכם.

התשובה הקצרה היא לא באופן מלא. מטבעות יציבים (Stablecoins) כמו Tether (USDT) או USD Coin (USDC) נוצרו במיוחד כדי להיות צמודים לערכו של הדולר האמריקאי. מטרתם היא לספק יציבות מחיר בתוך עולם הקריפטו התנודתי, בכך שהם מגובים בדולרים אמיתיים או בנכסים השווים לדולרים. כלומר, עבור כל מטבע יציב אחד, ישנה רזרבה של דולר אחד (או שווה ערך) המוחזקת על ידי החברה המנפיקה.

ההיצמדות הזו לדולר היא יתרון למי שרוצה להימנע מתנודתיות שוק הקריפטו אך להישאר בתוכו. עם זאת, היא גם מהווה את ההוכחה המובהקת ביותר לתלות המוחלטת שלהם בדולר. אם הדולר עצמו חווה אינפלציה או ירידה בכוח הקנייה, גם המטבעות היציבים הצמודים אליו יושפעו. בנוסף, קיימים סיכונים תפעוליים ורגולטוריים הקשורים לשמירה על הרזרבות ולשקיפותן.

מעבר למטבעות יציבים, גם מטבעות דיגיטליים מרכזיים אחרים כמו ביטקוין או את'ריום, למרות שאינם צמודים ישירות לדולר, עדיין נסחרים בצמדים מולו ומושפעים עמוקות מתנודותיו, כפי שצוין. הרעיון של מטבע דיגיטלי יציב שאינו מושפע כלל מכלכלת הדולר, אינו ריאלי כיום.

מה כדאי לעשות עכשיו

הבנת הקשר בין שער הדולר לשוק הקריפטו מסייעת להשקיע בשיקול דעת. אלו כמה צעדים שכדאי לשקול:

1. פיזור השקעות: אל תשימו את כל הביצים בסל אחד. פיזור בין מטבעות קריפטו שונים, מניות, סחורות ואפילו נכסים מסורתיים יכול להפחית סיכון.
2. מעקב אחר נתוני מאקרו: עקבו אחרי הודעות הפדרל ריזרב, נתוני אינפלציה ותעסוקה בארה"ב. אלה מעניקים רמזים חזקים לגבי כיוון הדולר. בנק ישראל, למשל, מפרסם נתונים על שוק המט"ח והכלכלה המקומית שיש להם השלכות גם על הדולר.
3. הגדירו אסטרטגיה: קבעו לעצמכם מטרות השקעה ברורות, נקודות כניסה ויציאה. היצמדות לאסטרטגיה מוגדרת תסייע לכם להימנע מהחלטות אימפולסיביות בזמני תנודתיות גבוהה.
4. הבינו את הסיכונים: שוק הקריפטו תנודתי מטבעו. השקיעו רק סכומים שאתם יכולים להרשות לעצמכם להפסיד.
5. למדו את השוק: קראו, חקרו והתעדכנו. ככל שתבינו יותר את הגורמים המשפיעים על השוק, כך תוכלו לקבל החלטות טובות יותר.

הערה חשובה

המידע המובא במאמר זה הינו לצרכי מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי, ייעוץ השקעות או המלצה לפעולה כלשהי. כל פעולה פיננסית או השקעה מחייבת בדיקה עצמאית מעמיקה והתייעצות עם יועץ פיננסי מוסמך המתאים לצרכים האישיים שלכם.